> 改組和組建的國有資本投資公司和運(yùn)營公司，應(yīng)不同于之前各級政府設(shè)立的政府投融資平臺公司。國有資本投資公司和運(yùn)營公司是在國有出資機(jī)構(gòu)（國資委）和實(shí)體企業(yè)之間建立的國有獨(dú)資的、專門從事國有資本投資運(yùn)營的法人，其作為連接國有資本出資機(jī)構(gòu)和國家出資企業(yè)的中樞，在國有資本監(jiān)管中處于承上啟下的地位，一方面接受國有資本出資機(jī)構(gòu)的委托，保證國有資本的保值增值，另一方面作為控參股企業(yè)國有股權(quán)的代表行使國有股東的權(quán)力。
國有資本運(yùn)營公司的功能定位：是資本運(yùn)營，運(yùn)營的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)股權(quán)和公司制企業(yè)中的國有股權(quán)。國有資本運(yùn)營公司主要按財(cái)務(wù)管控方式管理控股和參股企業(yè)，不深入?yún)⑴c控股和參股企業(yè)的日常經(jīng)營。
國有資本運(yùn)營公司的目標(biāo)：推動(dòng)國有資本合理流動(dòng)，改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益，切實(shí)提高社會資源配置效率，促進(jìn)涉及國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的國有企業(yè)、混合所有制企業(yè)發(fā)展壯大。國有資本運(yùn)營公司在資本市場通過資本運(yùn)作有效組合配置國有資本，推動(dòng)國有資本在運(yùn)作中增值。
國有資本運(yùn)營公司側(cè)重于發(fā)揮市場機(jī)制的作用，推動(dòng)國有資產(chǎn)形式由實(shí)物形態(tài)的“企業(yè)”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值形態(tài)的資本，促進(jìn)國有資本在資本市場上的流動(dòng)，使國有經(jīng)濟(jì)布局和功能可以靈活調(diào)整，利用市場的力量讓資本流動(dòng)到最能發(fā)揮作用的地方。
國有資本投資公司的功能定位：開展產(chǎn)業(yè)資本投融資及重大項(xiàng)目建設(shè)，對持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營和管理。通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，開展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購等。
國有資本投資公司的目標(biāo)：培育產(chǎn)業(yè)競爭力，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等，更好地發(fā)揮國有資本的帶動(dòng)作用，將若干支柱產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)打造成為優(yōu)強(qiáng)民族產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。
國有資本投資公司側(cè)重于糾正和彌補(bǔ)市場失靈，在信息不對稱和自然壟斷的領(lǐng)域、市場無力或不愿意投資但對國民經(jīng)濟(jì)特別重要的領(lǐng)域、以及關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。國有資本投資公司意在實(shí)施國家對經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)政府的公共政策目標(biāo)，通過資本投資而不是行政權(quán)力保持對國有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力。
基于以上對于國有資本投資公司和運(yùn)營公司的功能定位等的分析，我們認(rèn)為國有資本投資和運(yùn)營公司需構(gòu)建產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)作兩項(xiàng)核心能力，并應(yīng)具備以下特征：
1、與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)劃分高效清晰的監(jiān)管界面，國有資本投資公司和運(yùn)營公司要建立完善董事會和監(jiān)事會制度體系，國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過派出董事和監(jiān)事依據(jù)公司章程及議事規(guī)則參與公司治理，改變過去政府意志主導(dǎo)投融資平臺公司發(fā)展的模式，實(shí)現(xiàn)國有資本投資和運(yùn)營公司的市場化運(yùn)作；
2、建立完善健全的公司治理體系，調(diào)整優(yōu)化國有資本投資公司和運(yùn)營公司總部部門設(shè)置及職能設(shè)計(jì)，提升總部管控全局的能力，加強(qiáng)公司總部對全資、控股和參股企業(yè)的科學(xué)管理，針對不同行業(yè)、不同定位的下屬單位科學(xué)確定管控策略；
3、基于政府部署和市場戰(zhàn)略兩方面考慮形成公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，國有資本投資公司和運(yùn)營公司是市場化運(yùn)作企業(yè)，同時(shí)也是體現(xiàn)政府意志，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整的載體，要結(jié)合兩方面要求確定公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局；
4、建立體系完整、牌照齊全的金融板塊，國有資本投資公司和運(yùn)營公司構(gòu)建產(chǎn)業(yè)投融資和資本運(yùn)作核心能力，需要堅(jiān)強(qiáng)完善的金融業(yè)務(wù)板塊提供支撐；
5、培育加強(qiáng)具體項(xiàng)目的投融管退能力，國有資本投資公司和運(yùn)營公司的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，建立高效卓越的具體項(xiàng)目投融管退能力是國有資本投資和運(yùn)營公司開展日程經(jīng)營活動(dòng)的基礎(chǔ)；
6、建設(shè)籌融資和產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展能力，國有資本投資公司和運(yùn)營公司在公司內(nèi)部建立產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展機(jī)制，實(shí)現(xiàn)金融資源在公司內(nèi)部的優(yōu)化配置，有力于產(chǎn)業(yè)板塊降低融資成本，金融板塊降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全公司業(yè)務(wù)的共同發(fā)展；
7、建立企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管控能力，風(fēng)險(xiǎn)管控能力是現(xiàn)代企業(yè)健康發(fā)展必備的核心能力，國有資本投資公司和運(yùn)營公司建立全面風(fēng)險(xiǎn)管控能力是保障企業(yè)完成經(jīng)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)；
8、建立健全企業(yè)國際化發(fā)展能力，黨中央、國務(wù)院高度重視企業(yè)“走出去”，提出“一帶一路”、“產(chǎn)能合作”等重大戰(zhàn)略，國有資本投資公司和運(yùn)營公司要響應(yīng)中央號召、順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流，積極開拓海外市場，推動(dòng)國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移，在全球范圍實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置。
以“債轉(zhuǎn)股”為例，我們可以看到對國有資本投資公司和運(yùn)營公司在資本運(yùn)作方面的能力要求。國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)[2016]54號）提出鼓勵(lì)國有資本投資運(yùn)營公司參與開展市場化債轉(zhuǎn)股。依據(jù)該指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)國有資本投資運(yùn)營公司對發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，其中包括因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)，因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)，以及高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。符合上述市場化債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè)很多為大型央企或地方國企，國有資本投資運(yùn)營公司對其實(shí)施債轉(zhuǎn)股，一方面符合國有資本的保值增值的要求，同時(shí)轉(zhuǎn)股后作為控參股企業(yè)國有股權(quán)的代表行使國有股東的權(quán)力。國有資本投資運(yùn)營公司進(jìn)行市場化債轉(zhuǎn)股可通過：
國有資本投資運(yùn)營公司直接與銀行及債轉(zhuǎn)股企業(yè)簽訂一攬子債轉(zhuǎn)股協(xié)議，收購銀行債權(quán)后實(shí)施轉(zhuǎn)股成為轉(zhuǎn)股企業(yè)股東，通過債轉(zhuǎn)股企業(yè)的經(jīng)營改善實(shí)現(xiàn)股權(quán)的保值增值；
國有資本投資運(yùn)營公司與銀行所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司、及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等聯(lián)合設(shè)立基金參與市場化債轉(zhuǎn)股，解決央企和地方國企的債務(wù)問題，同時(shí)通過基金的優(yōu)先劣后級安排保障國有資本投資運(yùn)營公司投入的資源保值增值。
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